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第五章 处置不良资产

第一节 建立投资人库

对于华融、长城、东方、信达四大资产公司，这里的投资人指其他资产公司、民营投资人、外资公司。如果把整个国民经济比成一个大水缸，各类企业是水缸里游来游去的鱼，银行、财政就是给水缸加水，资产公司则是给水缸排水、换水，只加水不排水，金融资源供过于求，只排水不加水，金融资源逐渐枯竭，都是不可持续的。水只有流动起来，企业才能源源不断获得新的养分，国民经济的“大循环”才能畅通。

所以在收到银行不良贷款后，储备起一个长期合作的投资人库很有必要。他们下沉到各个县、市，熟悉所在区域的资产行情、企业关系、政商资源，可以解决“最后一公里”问题。

民营投资人主要由三部分人群构成，分别是经营实体成功的企业主、专门从事不良资产行业的客户、从银行AMC法院律所下海的相关人员。不同的群体，因为各自的不同经历，在购买不良资产过程中有不同的优势。1、企业主，因为之前办厂的成功经验，他们熟悉企业运作需要涉及的注册、批许可证、纳税、买厂房、交水费、申报补贴政策、雇工、购买原料、组织生产、运输、市场营销、发货等等环节，可以推算债务企业的未来经营能力和大致还款能力。2、不良资产人，他们专门从事这个行业，和资产公司、银行、法院、政府多有来往，了解行业的基本逻辑，可以估出盈利的合理价格。3、离职创业人员，就更加专业了，他们曾经是所在机构的中流砥柱，对于不良资产有着独到而敏锐的观察，但是离开了原有的平台，须知道业务开展不会像从前般行云流水，过往的业绩取得，到底是个人能力不俗，还是平台给你机会，此时就要验证一番啦。

这几年，随着房产、股市投资机遇减少，不少实体行业、私募基金都跃跃欲试，想要在不良资产这个大海边沙走淘金。应该说，我国不良资产，虽然经过20多年的发展，仍处于一个初级阶段，万亿市场下确实不乏良好的投资标的。大的来说，投资人有两类投资风格，第一种是偏保守型，对每户债权都做了详实的尽调，不求多只求精，买一单可以一击即中，实现比较好的投资回报，然后再做下一单；第二种是偏进攻型，一次性买下多户债权的组合，在资产包内各户债权之间腾挪调剂，形成短期、中长期回款的配套，投放、收持、处置，滚动式前进。上面两种类型，哪个更好一些？作者认为第二种，更像是一个完整的业务模式，第一种有赌运气的成分，一单做不好，可能就陷入停滞。

第二节 对外转让  

按照金融监管部门的要求，对外转让债权，必须公开透明，所以现在基本都是挂到网上去拍卖，也有少部分是通过拍卖行的。

一个典型的债权转让，会经历以下流程：

1、投资人与出让方谈判，达成购买意向；

2、刊登处置公告，公告到期后审批；

3、审批通过，挂网（比如淘宝网）展示，时间短的可以7天，也可以更长；

4、经过充分营销后，市场潜在买家都知晓了债权信息；

5、约定某一天开始竞价，时间一般是24小时，可以设置保留底价；

6、竞价开始，经过多轮加价，至最后一次延时结束，出价最高者同时高于保留价的，中标；

7、也可能是只有一人出价，或者流拍；

8、中标后，双方签署转让协议、完成资金划付、刊登联合催收公告；

9、移交银行原始档案、他项权证、诉讼资料；

10、买受人及时向法院申请法律主体变更，成为新的债权人。

 第三节 养成独立思考的习惯    

选择哪些债权处置，要考虑时间、难易、区域、潜力几个因素，最主要的一点是，债权出让方要保持定力，对自己的判断有信心，不能人云亦云，随之摇摆。独立思考、推导，兼听而守正，心有中道，不偏不倚。

一户债权，有的人说他一无是处，你如果认同了，就会坐立不安；相反，过高估计债权的价格，也可能错失处置的良好时机。出让方对于一户债权的价值、在哪个时间点收回的判断，不能跟着债务人、投资人的观点后面跑，要思辨形成自己的价值体系。